Leonardo Assad Aoun comentou em: 07/07/2025 18:58

TODOS DE OLHO NO CLIMA DURANTE OS PRÓXIMOS 3 MESES - POR MARCELO FRAGA MOREIRA

TODOS DE OLHO NO CLIMA DURANTE OS PRÓXIMOS 3 MESES

O “mercado de clima” continua dando as cartas.

Mais uma frente fria passou e não chegou a castigar as principais regiões produtoras (algumas fazendas foram afetadas mas o estrago foi pontual). Com isso o Set-25 encerrou a semana @ 289,60 centavos de dólar por libra-peso (trabalhou com uma amplitude de 4.200 pontos - fechamento anterior / máxima / mínima / nova máxima / nova mínima / fechamento atual respectivamente @ 303,75 / 307,35 / 279,60 / 294,00 / 289,60 centavos de dólar por libra-peso).

O mercado segue variando +/- 1.500/2.000 por dia e isso virou um “novo normal”. Os fundos + especuladores “vendidos” continuaram empurrando as cotações para baixo levando o Set-25 a negociar nas mínimas dos últimos 7 meses (dia 22 de novembro de 2.024 @ 278,85 centavos de dólar por libra-peso).

Os fundos + especuladores “comprados” seguem tentando proteger suas posições e tem sido normal ver o mercado recuperar 800/1.000 pontos ao se aproximar do importante suporte dos 280 centavos de dólar por libra-peso. Então hoje o movimento do mercado está mais para o lado técnico do que para o lado fundamental.

Perdendo esse importante suporte (278,85 centavos de dólar por libra-peso) o mercado tem tudo para seguir caindo até os próximos importantes suportes @ 262 / 234 e 218 centavos de dólar por libra-peso.

No lado da comercialização o café arábica e o café robusta perderam respectivamente os importantes suportes dos 1.800 R$/saca e 1.100 R$/saca no mercado interno!

Nessa semana o mercado do café teve 2 importantes eventos em Campinas (o Encontro Nacional Top Farmers e o Coffee Dinner). Nesses 2 eventos os principais pontos destacados foram os seguintes:

- Safra brasileira 25/26 e 26/27: O mercado continua apostando em uma safra brasileira 25/26 entre 64-70 milhões de sacas enquanto os produtores (principalmente do café arábica) continuam confirmando quebras nos rendimentos. No café robusta alguns analistas já estão prevendo que a safra 25/26 poderá chegar a 28 milhões de sacas e o café arábica nos 42 milhões de sacas! Então, 70 milhões de sacas não está descartado! Por outro lado, outros continuam acreditando em uma safra total <= 50 milhões de sacas... Será?

Para a próxima safra 26/27, se o inverno não trouxer nenhum evento climático significativo (geada), a produção poderá superar os 70/75 milhões de sacas. Para isso a área plantada existe. E muitos produtores seguem investindo em expansão, tecnologia, irrigação, clones, etc... Então, em uma área plantada e produzindo estimada em 2.000.000 hectares e uma produção média entre o café arábica e robusta em 35 sacas por hectare 70 milhões de sacas é uma produção plausível.

Vale a pena assistir ao podcast da Fundação Procafé*, com o Alexandre e Alisson sobre o andamento da colheita e a quebra nos rendimentos:

https://www.youtube.com/watch?v=zqaiZho9cbE

- EUDR: As regras estão sendo ajustadas e flexibilizadas. Mas a implementação já a partir do próximo dia 01 de janeiro de 2.026 deverá mesmo ser implementada. Isso deverá acelerar as compras para embarques entre out-nov-25 para o produto chegar nos portos europeus antes do dia 31 de dezembro de 2.025;

- Estoques: consenso que o estoque mundial está nos menores níveis históricos: mesmo com os estoques mundiais baixos e com as cotações “invertidas” (quando o mês presente é negociado a um preço superior ao mês seguinte) – as tradings deverão seguir comprando com base “da mão para a boca” pois os custos financeiros / carrego não justificam carregar estoques no destino.

Como já mencionado em comentários anteriores, e agora corroborado pelo analista da Louis Dreyfus – Charles Chiapolino - o mundo só deverá voltar a construir estoques a partir da próxima safra 26/27 – tendo o Brasil como o principal país produtor. Segundo o Charles: “Para recompor os estoques que tínhamos quatro anos atrás vai levar pelo menos 2 anos de safras muito boas, com tudo positivo, e sabemos das dificuldades do clima ficar alinhado em todo o mundo dois anos seguidos é quase impossível”.  

Ainda assim a demanda continua firme! Com a disparada dos preços durante os últimos 6 meses na matéria prima as principais empresas não repassaram o 100% da alta na matéria prima para o consumidor final. Dessa forma, com os preços do café em NY e no mercado interno recuando -30/-40% a demanda deverá seguir estável com leve alta nos principais mercados consumidores - principalmente na Ásia (China / Japão / Vietnam / Indonésia...);

Conforme o sr Márcio Cândido (presidente atual da Cecafé*), na China, por dia, 3.000 novos consumidores começam a tomar café...

Ou seja, apesar da OIC* estimar o crescimento no consumo mundial entre 1,50/2,00% ao ano, alguns mercados importantes (como China e Índia) tem tudo para o consumo interno seguir crescendo acima dos 2%-5% ao ano!

- Clima: o inverno brasileiro ainda tem mais 80 dias pela frente. Segundo palestra do professor Luiz Carlos Molion existe a possibilidade do Brasil receber mais 3 frentes frias (sendo 1 “severa” entre os dias 21-25 de julho; e 2 outras ”moderadas”: uma entre os dias 20-24 de agosto e a outra entre os dias 04-09 de setembro).

Da mesma forma, se não tivermos geadas, o prof. Molion projeta um agosto-dezembro com chuvas dentro das médias – favorecendo a florada e a próxima safra 26/27!

Então, por enquanto, creio que o mercado (em função dos fundos + especuladores) continuará na sua tendência de baixa podendo ter uma reversão rápida e muito relevante – com cobertura de posição por parte dos “vendidos” – assim que as novas frentes frias forem se confirmado e se aproximando.

Caso contrário não vejo motivo para o mercado voltar para os 300/350 centavos de dólar por libra-peso no curto/médio prazo.

- Exportações: o Brasil deverá encerrar as exportações do ano safra julho-24 / junho-25 em 45,30 milhões de sacas.

E, segundo a Cecafé*, as exportações no mês de julho-25 começaram firmes! Até o dia 4 de julho o Brasil já tem emitido solicitações para embarques em 490.219 sacas – projetando, por enquanto, uma exportação para o mês de julho-25 ao redor dos 5,00 milhões de sacas (contra 3,77 milhões de sacas em julho-24).

Com a queda dos preços do café robusta em -40% nos últimos 60 dias e, trabalhando com um desconto para o café do Vietnam, provavelmente veremos um aumento considerável nas exportações do café tipo robusta já agora no mês de julho-25.

- Custo de produção: para o “produtor grande” / “eficiente” o custo para o café arábica está entre 700-900 R$/saca e para o café tipo robusta entre 400-500 R$/saca. Então, mesmo com o mercado negociando nos patamares atuais o produtor brasileiro continua tendo retorno positivo sobre o seu patrimônio.

Vale lembrar que muitos produtores ainda estão cumprindo seus compromissos dos anos anteriores a preços abaixo dos 800/700 R$/saca! Inclusive ficamos sabendo de um produtor ainda entregando 500 sacas para sua cooperativa @ 550 R$/saca!

Produtor: Projeta-se!

Mesmo com uma safra brasileira “mais baixa” e com os estoques baixos os compradores deverão seguir comprando “da mão para a boca” aguardando pelas próximas safras da Colômbia, da América Central, e do Vietnam. O Brasil, apesar de ser o principal produtor e fornecedor do café do mundo não é o único!

NY @ 200 centavos de dólar, um diferencial de compra @ -35 pontos e um R$/US$ futuro @ 5,50 indica um preço final para o produtor ao redor dos 1.200 R$/saca! Então, aproveitem as cotações para o julho-26 / set-26 e dez-25 ainda negociando acima dos 260 centavos de dólar por libra-peso para realizar proteção ainda acima dos 1.500 R$/saca equivalente.

Boa semana a todos!

Marcelo Fraga Moreira*

*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 33 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

** “Call” = opção de Compra

** “Put” = opção de Venda

** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício  mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;

** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

 ** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil

** “SECEX” = Secretaria comércio exterior

** “CNC” = Conselho Nacional do Café

** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos

** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia

** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*

** “OIC” = Organização Internacional do Café

** “GCA” = Green Coffee Association

** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café

** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil

** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês

** “Pib” = Produto Interno Bruto

** “FED” = Banco Central Americano

** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos

** “EUROSTAT”  = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões

** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.

o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé

** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais

** “PIB” = Produto interno Bruto de um país

** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros

** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.

** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:

Antever os níveis de preço de um ativo

Antecipar topos e fundos de preço no gráfico

Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo

Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.

Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.

O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.

** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.

Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.

** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam

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