Leonardo Assad Aoun comentou em: 17/08/2025 16:38

REVENDO AS PREMISSAS / TENDÊNCIAS! - POR MARCELO FRAGA MOREIRA

Mercado de Café – Comentário Semanal – 11 a 15 de agosto de 2025.

REVENDO AS PREMISSAS/TENDÊNCIAS!

A semana começou com o mercado analisando os estragos potencias da geada durante a madrugada do domingo para a segunda-feira. E novamente da segunda-feira para a terça-feira. Apesar dos relatos das geadas terem sido “geadas pontuais” e “geadas de capote” muitas regiões produtoras relevantes foram afetadas em maior/menor escala. Junto com os problemas climáticos tivemos mais 2 fatos relevantes:

1. a Cecafé* divulgou o fechamento da exportação do mês de julho-25 em apenas 2,73 milhões de sacas (27% abaixo do mês de julho-24 quando o Brasil exportou 3,78 milhões de sacas). Para o mês de agosto-25 as projeções também indicam uma exportação ao redor dos 2,80 milhões de sacas (26,55% abaixo do mês de agosto-24 quando o Brasil exportou 3,81 milhões de sacas).

Então, em apenas nos 2 primeiros meses da nova safra 25/26 o mundo já deixará de receber -2,06 milhões de sacas do Brasil!

Alguns justificam essa redução para o mês de agosto-25 com base nas novas tarifas para os Estados Unidos. Vamos acompanhar e ver quanto de café será exportado no mês de agosto-25 para esse destino que representa aproximadamente 625.000 sacas/mês.

1. O presidente de uma das principais cooperativas do Brasil confirmou o que muitos produtores já estavam divulgando: “quebra tanto na colheita quanto durante as operações de beneficiamento dos grãos”.

O tamanho da safra brasileira 25/26, principalmente do café tipo arábica, é o grande “X” da questão. Como sabemos o USDA* estimou a produção brasileira em 65 milhões de sacas e muitos analistas/tradings/agrônomos/produtores/corretores já estão revendo os números e, por enquanto, já reduzindo a produção total entre 53-57 milhões de sacas.

Considerando então (e sendo “otimista”) uma produção total em 57 milhões de sacas, um estoque de passagem da safra 24/25 para a safra 25/26 em 2,50 milhões de sacas (muitos acreditam que esse estoque de passagem foi inferior a 1 milhão de sacas), um consumo interno em 21,50 milhões de sacas, e um estoque de passagem da safra 25/26 para a próxima 26/27 novamente em 2,50 milhões de sacas então o Brasil terá disponível para exportar durante o período julho-25/junho-26 APENAS 36,15 milhões de sacas.

As geadas dos últimos 2 dias junto com as chuvas de granizo e com os outros problemas climáticos  enfrentados pelas lavouras já causaram problemas nos botões florais e nas plantas com reflexos na próxima safra 26/27. Junto com esses problemas a florada já começou de forma irregular em algumas lavouras/regiões... Então, a tão “nova safra 26/27 recorde entre 75/80 milhões de sacas” já ficou pelo caminho.

Reduzindo a safra atual para 57 milhões de sacas e a próxima safra 26/27 para 65-70 milhões de sacas então vamos ter novamente 2 anos com um déficit entre “produção mundial x o consumo mundial” respectivamente em -15 milhões e -3 milhões de sacas! E novamente o “índice estoque x consumo mundial” praticamente zerado.

O café robusta também reagiu bem! O vencimento nov-25 saiu dos 3.163 US$/tonelada para 4.047 US$/tonelada! Uma alta expressiva de +28% em 10 dias! Mesmo assim, com a alta da última sexta-feira (com o dez-25 encerrando nas máximas do dia nos 336 centavos de dólar por libra-peso) o spread entre café arábica tipo 6 e o café robusta continua próximo dos 1.000 R$/saca! Creio que em breve esse spread poderá voltar para os 500-600 R$/saca.

No mercado interno o café arábica tipo 6 voltou a negociar acima dos 2.000 R$/saca e o café robusta acima dos 1.150 R$/saca! Lembrar que com o R$ nos 5.40 R$/US$ e NY podendo voltar para os 400 centavos de dólar por libra-peso e com um diferencial compra para o café “bica corrida” em -35 pontos estamos falando em café arábica novamente acima dos 2.500 R$/saca! Permitindo novamente o café robusta voltar aos 1.800 R$/saca!!

O vencimento set-25 em NY encerrou a semana @ 341,65 centavos de dólar por libra-peso! Nos últimos 10 pregões o contrato subiu +5.745 pontos (76 US$/saca = 410 R$/saca)!

Na sexta-feira, algo que raramente eu presenciei na minha “vida de mercado“, no mesmo dia os fundos + especuladores levarem o mercado para romper respectivamente as 2 médias-móveis dos 200 e dos 100 dias no dez-25 (320 e 333 centavos de dólar por libra-peso).

No curto prazo, agora, no dez-25 essas médias dos 100 dias e dos 200 dias viraram importantes suportes. Próximas resistências nos 349 / 366 / 378 e 398 centavos de dólar por libra-peso.

Fatores ainda altistas para monitorar:

- fechamento da safra 25/26;

- estado das lavouras e chegada/pegamento da próxima florada;

- embarques do mês de agosto-25 e setembro-25;

- se a demanda europeia irá acelerar para compras/embarques para o período 15-out/30-nov (a partir de janeiro-26, por enquanto, as novas regras “antidesmatamento” entrarão em vigor);

- posição dos fundos+especuladores: encerraram o período comprado em +17.600 lotes (com a alta expressiva dos últimos 3 dias poderemos estar voltando aos problemas com “chamadas de margem”, com os  “vendidos” revisando e possivelmente tendo que zerar as posições nos próximos dias).

O próximo vencimento das opções do dez-25 promete! Existem no dez-25 nas opções de compra “call*” strikes 340 e 350 centavos de dólar por libra-peso aproximadamente 2.000 lotes em aberto em cada um. Depois aproximadamente 1.000 lotes no strike 360; 1.100 lotes no strike 370; 1.600 lotes no strike 375; 2.100 lotes no strike 380 e finalmente 1.750 no strike 400 centavos de dólar por libra-peso;

Creio que em breve – e dependendo da próxima florada – poderemos ver NY novamente voltando a testar e romper os 400/450 centavos de dólar por libra-peso.

Produtor: Como sempre: Proteja-se! Após o mercado negociar “lateralizado”, o canal entre 280-300 rompeu “pra cima” e o mercado agora apresentou a recuperação em ”V” podendo buscar novas altas!

Boa semana a todos!

Marcelo Fraga Moreira*

PS: Você produtor (arábica e/ou robusta), caso queira saber mais sobre nossa consultoria para as operações de hedge, entre em contato conosco através dos emails:

priscilla@archerconsulting.com.br ou mmoreira66@yahoo.com

*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 33 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

** “Call” = opção de Compra

** “Put” = opção de Venda

** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício  mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;

** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

 ** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil

** “SECEX” = Secretaria comércio exterior

** “CNC” = Conselho Nacional do Café

** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos

** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia

** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*

** “OIC” = Organização Internacional do Café

** “GCA” = Green Coffee Association

** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café

** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil

** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês

** “Pib” = Produto Interno Bruto

** “FED” = Banco Central Americano

** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos

** “EUROSTAT”  = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões

** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.

o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé

** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais

** “PIB” = Produto interno Bruto de um país

** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros

** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.

** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:

Antever os níveis de preço de um ativo

Antecipar topos e fundos de preço no gráfico

Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo

Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.

Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.

O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.

** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.

Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.

** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam

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