Leonardo Assad Aoun comentou em: 11/04/2026 23:23

RESPIRO DO “MORTO”? | POR MARCELO FRAGA MOREIRA

RESPIRO DO “MORTO”?

O contrato maio-26 encerrou a semana @ 300,10 centavos de dólar por libra-peso. Na sexta-feira tivemos o vencimento das opções referente esse contrato e os “comprados” conseguiram exercer as opções no strike 300 centavos de dólar por libra-peso. O que parecia “muito improvável” aconteceu e novamente as opções “baratas, com baixo risco em serem exercidas” foram executadas!

Nos últimos 14 dias o vencimento maio-26 negociou na máxima do período @ 319,50 centavos de dólar por libra-peso para em seguida derreter até os 284 centavos de dólar por libra-peso (no dia 8 de abril), e para em nos últimos 2 dias “pegar os vendidos” no contrapé empurrando o vencimento maio-26 até os 301,25 centavos de dólar por libra-peso.

No curtíssimo prazo o gráfico no maio-26 ainda indica potencial de alta podendo buscar ainda os 316 centavos de dólar por libra-peso (durante o período agora das rolagens dos contratos, das posições em aberto do maio-26 para o julho-26 e/ou set-26).

O mercado continua duvidando da disponibilidade do café arábica no curto prazo – lembrando que já existem produtores iniciando a colheita da safra 26/27. E a colheita do café conilon já está em ritmo acelerado.

 Assim, em breve veremos grande disponibilidade de produto no mercado.

O próximo vencimento julho-26 aproveitou o embalo do vencimento maio-26 e encerrou a semana @ 295,90 centavos de dólar por libra-peso (fechamento anterior / mínima / máxima / fechamento atual respectivamente @ 289,40 / 279,50 / 296,90 / 295,90 centavos de dólar por libra-peso).

Com relação ao próximo vencimento julho-26, ao contrário do vencimento maio-26, interessante notar a grande posição de opções de venda “put*” em aberto e a pequena posição de opções de compra “call*” em aberto nos seguintes strikes (em centavos de dólar por libra-peso e nr de lotes):

Puts*

300 – 1.440

295 – 2.000

280 – 2.210

275 – 1.000

270 – 2.880

265 – 1.000

250 – 5.400

245 – 2.030

225 – 1.830

220 – 1.400

200 – 2.600

Calls*

300 – 3,180

320 – 2.000

325 – 1.130

330 – 1.250

340 – 1.300

360 – 2.250

Ou seja, aparentemente o mercado continua apostando na queda dos preços...

O que poderá “estragar” a posição dos “baixistas” é se o real continuará valorizando! Na semana o R$ voltou a negociar nos 5,01 R$/us$. E, como sabemos, R$ mais forte significa NY pra cima para “equilibrar os preços”...

Em R$ por saca, mesmo com NY voltando a negociar próximo aos 300 centavos de dólar por libra-peso, o mercado interno continuou negociando nos 1.900-2.000 R$/saca para café tipo 6 entrega imediata e voltou a negociar abaixo dos 1.600 R$/saca para entrega set-26 e set-27 (chegou inclusive a testar o piso dos 1.500 R$/saca)!

Em Londres a pressão continuou com o vencimento julho-26 perdendo o suporte dos 3.200 US$/tonelada. O mercado interno em Rondônia já está negociando nos 770 R$/saca (uma paridade equivalente a um desconto de -700 usd/tonelada contra o a tela de Londres)! Faz sentido? Pode ser uma oportunidade para o produtor do Espirito Santo / Bahia considerar operações de spread (comprar café em Rondônia e honrar seus contratos entregando esse café e segurando sua produção local – quem sabe nas operações logísticas e análise dos impostos / credito-debito icms o produtor do Espirito Santo e Bahia consiga um ganho entre 20-40 R$/saca?

Creio que com a aceleração da colheita do café conilon começando no Espírito Santo e na Bahia e, na sequência (daqui mais 10-15 dias o café arábica precoce) o café arábica nos demais estados produtores o café “rio” estará negociando tb abaixo dos 1.000 R$/saca!

E NY, dependendo do R$, também em breve irá testar novamente os 250/230 centavos de dólar por libra-peso.

Os torrefadores e as tradings estão aguardando a nova safra entrar no mercado e esperando o produtor precisar realizar novas vendas “spot” para cobrir os custos da colheita (lembrando dos aumentos do diesel, mão de obra e outros custos indiretos – com energia elétrica, insumos, fertilizantes). Agora começa uma nova “queda de braço entre produtor e os compradores”.

Sigo “baixista” já a partir do vencimento set-26 – com única real possibilidade de uma alta nos preços eventual inverno rigoroso e se tivermos uma geada forte afetando a próxima safra 27/28.

Caso contrário, como já mencionado anteriormente, o mundo vai começar a repor seu estoque de segurança e o “índice estoque x consumo mundial” voltará a patamares seguros, com produto disponível em alguma origem e/ou já sendo reposto nos principais destinos consumidores.

Alguns produtores estão preocupados como o excesso das chuvas nos últimos dias. Porém, esse “problema” poderá afetar apenas a qualidade do café, o “tipo da bebida”. Mas a safra 26/27, por enquanto, promete vir acima dos 70 milhões de sacas!

Minha recomendação continua a de sempre:

Produtor: PROTEJA-SE!!

Café hoje a 1.600 R$/saca para os próximos 12-18 meses pode parecer um “preço ruim” porém café a 1.300/1.200/1.100 R$/saca será pior ainda!

Sugestão: compre uma “Put-spread*” para se proteger da provável queda dos preços...

Ou venda agora café contra a tela set-26 e set-27 nos 1.600 R$/saca e compre uma “call-spread*” para se proteger.

Agora, ficar apenas “olhando, torcendo por preços melhores, pelo inverno, pelo El-ninô é APOSTA! NÃO É GESTÃO DE RISCO, E PODERÁ TRAZER ENORMES PREJUIZOS PARA VC PRODUTOR!

No curto prazo o próximo vencimento set-26 tem suporte nos 281 / 263 / 245 centavos de dólar por libra-peso e resistência apenas nos 300 centavos de dólar por libra-peso!

Tudo indica que em breve veremos café arábica tipo 6 negociando abaixo dos 1.500/1.400 R$/saca e café conilon entre 700-900 R$/saca.

Boa semana a todos!

Marcelo Fraga Moreira*

* Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

Call* = opção de compra
Put* = opção de venda
Compra Call-Spread* = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto
Venda Call-Spread* = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto
Compra Put-Spread* = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo
Venda Put-Spread* = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo
CFTC* = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities
IBGE* = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
Cecafé* = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
SECEX* = Secretaria comércio exterior
CNC* = Conselho Nacional do Café
USDA* = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
FNC* = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
FAS* = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA
OIC* = Organização Internacional do Café
GCA* = Green Coffee Association
ABIC* = Associação Brasileira da Indústria de Café
Sincal* = Associação dos Produtores do Brasil
NDF* = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
PIB* = Produto Interno Bruto
FED* = Banco Central Americano
NOAA* = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
EUROSTAT* = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
OPEP* = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
FOMO* = é caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”. O investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia
COOXUPÉ* = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
Coccamig* = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
COPOM* = Comitê de Política Monetária, órgão do Banco Central responsável pelo estabelecimento das diretrizes da taxa de juros
BASIS* = disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity, calculada pela diferença entre o preço físico e o preço futuro
Bandas de Bollinger* = indicador de volatilidade utilizado para identificar níveis de sobrecompra ou sobrevenda no mercado
PMI* = Purchasing Manager’s Index – indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais com gerentes de compras
Vicofa* = Associação do Café e Cacau do Vietnam

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