Leonardo Assad Aoun comentou em: 08/02/2026 20:31

MERCADO DESPENCANDO – E AGORA? | POR MARCELO FRAGA MOREIRA

MERCADO DESPENCANDO – E AGORA?

Mercado de Café – Comentário Semanal – 02-06 fev 2026

MERCADO DESPENCANDO – E AGORA?

Desde nosso último “comentário semanal 20 – dez 2025: O que esperar para 2.026” o mercado praticamente atingiu os nossos objetivos de curto prazo (https://archerconsulting.com.br/pt/o-que-esperar-para-2026/)!

Em janeiro-26 o vencimento atual – março-26 – chegou a negociar na máxima do ano 2.026 @ 383,85 centavos de dólar por libra-peso. No dia 23 de outubro de 2.025 o contrato negociou na sua máxima histórica @ 414,80 centavos de dólar por libra-peso!

Considerando o fechamento dessa semana @ 296,55 centavos de dólar por libra-peso, então, desde o dia 23 de outubro 2.025 o mercado caiu – 11.825 pontos (-28,50%). No mesmo período o R$ valorizou +7% (saiu do patamar dos 5,60 R$/US$ para encerrar a semana @ 5,22 R$/US$)!

Essa combinação (considerando um diferencial de compra/venda no período em -60 pontos) representa uma saca de café saindo dos 2.650 R$/saca para um café “spot” tipo 6, peneira 17/18 encerrando a semana nos 1.900 R$/saca! Uma queda nos preços em aproximadamente 750 R$/saca!

Para os meses futuros, o vencimento setembro-26 saiu dos 360,85 para os 279,55 centavos de dólar por libra-peso (-8.130 pontos); e o vencimento setembro-27 saiu dos 323,25 para 263,35 centavos de dólar por libra-peso (5.990 pontos)! Em R$/saca essas quedas representaram uma oportunidade para o produtor vender ou hedgear sua posição para a safra 26/27 com entrega a partir de set-26 acima dos 2.100 R$/saca contra “agora” ao redor dos 1.650 R$/saca. E para a safra 27/28 com entrega a partir de set-27 ao redor dos 1.600 R$/saca! Novamente uma queda em R$/saca ao redor dos 450 R$/saca!

Já o café conilon no mesmo período, vencimento julho-26 saiu dos 4.500 US$/tonelada para os 3.500 US$/tonelada (uma queda em R$/saca ao redor dos 300 R$/saca)!

O produtor brasileiro entrou no ano 2.026 aguardando por preços mais elevados durante a entressafra brasileira – e ainda apostando que o estoque disponível atual é muito pequeno e está concentrado nas mãos de produtores capitalizados. Porém o “mercado” começou a perceber que, apesar dos estoques ainda justos e concentrado em poucas origens – e com a entrada do café do Vietnam (em janeiro-26 o Vietnam exportou entre 3.40-3,70 milhões de sacas) - o mundo não terá problemas com abastecimento no curto prazo, até a entrada da próxima safra brasileira 26/27 já a partir do final do próximo abril-26.

Junto com essa percepção o clima de outubro-25 para cá tem sido “muito bom” para as lavouras. Chuvas abundantes em praticamente todas as principais regiões produtoras! Com isso, começaram a sair as estimativas para a próxima safra brasileira 26/27, e nessa semana a Conab* publicou sua primeira estimativa para a safra 26/27 em 66,20 milhões de sacas (44,20 milhões de sacas café arábica e 22,10 milhões de sacas para café conilon). Segue abaixo as estimativas dos principais agentes do mercado:

A trading EISA não consta no quadro acima porém soltou a estimativa mais alta - por enquanto em +75,80 milhões de sacas!

Dependendo do consumo mundial, a partir de agora o mundo começara a ter produção suficiente para iniciar a reposição dos estoques ao redor do mundo. Grande parte do mercado estima uma produção mundial ao redor dos 188 milhões de sacas para um consumo ao redor dos 177 milhões de saca (de acordo com o USDA*), resultando em um superavit de +9 milhões de sacas! Considerando a projeção da OIC* (com um consumo mundial já nos 187 milhões de sacas) então a produção mundial x consumo mundial está praticamente justa, sem superávit!

Considerando toda a expansão que vem ocorrendo no Brasil nos últimos 2 anos e vários projetos já em andamento para os próximos 2-3 anos, tanto pela minha análise quanto pela análise do “mercado” já percebemos e estimamos que a partir da safra 28/29 (dependendo claro, exclusivamente do Brasil) o mercado de café voltará a ficar superavitário com os estoques mundiais podendo ficar bem mais confortáveis, acima dos +10/+40 milhões de sacas (dependendo sempre do consumo mundial considerado na análise: USDA* x OIC*)!

Por enquanto a projeção da Conab* para a safra 25/26 parece ter sido novamente subestimada pois, o Brasil deverá encerrar o período julho-25/junho-26 exportando aproximadamente 38 milhões de sacas. Se essa exportação for confirmada, então a produção na safra 25/26 terá sido acima dos 60 milhões de sacas!

Tirando o março-26 da frente e considerando os próximos vencimentos importantes para o produtor brasileiro (set – dez para o arábica e julho-setembro – novembro para o conilon), creio que veremos em breve o mercado voltando a negociar entre 250-230 centavos de dólar por libra-peso em NY e entre 3.000/2.700 US$/tonelada no conilon. Salvo algum evento climático no curto prazo, principalmente durante o período junho-agosto-26 – durante o inverno brasileiro!

Nesse patamar de preços praticamente o mercado está “dando um basta” na expansão de novas áreas principalmente no Brasil – onde o custo de produção para o café arábica e conilon estão oscilando respectivamente entre 900-1.250 r$/saca e entre 600-900 R$/saca para o “produtor mais eficiente”.

Café arábica para set-26 e set-27 ainda acima dos 1.600 R$/saca continua sendo “um bom preço”. Porém, se venderem “travas” não deixem de fazer o contra-hedge no mercado futuro/opções. Da mesma forma, senão quiser vender agora e “esperar” por preços melhores, compra um seguro contra eventual baixa do mercado garantindo pelo menos o “seu custo” de produção”!

Outro ponto importante: os fundos + especuladores estão comprados em apenas +7.781 lotes (segundo ultima posição do CFTC*).

Considerando o grande volume negociado nos ultimos 3 pregões da semana (aproximadamente +80.000 lotes/dia) provavelmente na próxima semana veremos essa posição zerada ou já passando de "Posição Comprada para Posição Vendida"! 

Produtor, como sempre PROTEJA-SE!

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Boa semana a todos!

Marcelo Fraga Moreira*

*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

** “Call” = opção de Compra

** “Put” = opção de Venda

** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício  mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;

** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

 ** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil

** “SECEX” = Secretaria comércio exterior

** “CNC” = Conselho Nacional do Café

** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos

** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia

** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*

** “OIC” = Organização Internacional do Café

** “GCA” = Green Coffee Association

** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café

** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil

** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês

** “Pib” = Produto Interno Bruto

** “FED” = Banco Central Americano

** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos

** “EUROSTAT”  = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões

** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.

o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé

** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais

** “PIB” = Produto interno Bruto de um país

** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros

** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.

** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:

Antever os níveis de preço de um ativo

Antecipar topos e fundos de preço no gráfico

Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo

Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.

Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, day trade ou swing trade.

O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas” no gráfico de candlestick.

** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.

Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.

** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam

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